ДРУГИЕ ТЕМЫ ПО ДРУГИМ ЦЕНАМ

Фото: im9.kommersant.ru
Дата события: 13.06.2018 Организатор: Факультет экономики Спикер: Юлия Вымятнина,  Дарья Антонова

Статья опубликована в газете «Коммерсант»  07.06.2018 под заголовком  «Другие темы по другим ценам» . Автор текста  Дмитрий Бутрин.

Банк России обсудил с зарубежными коллегами вопросы низкой инфляции.

Снижение уровня инфляции сделало для Банка России актуальными вопросы, ранее интересовавшие лишь центробанки развитых стран. На конференции ЦБ по современным подходам к проблемам инфляции наибольшее внимание вызвали работы, посвященные долгосрочному влиянию на цены изменений в возрастной структуре населения, а также исследования по инфляционным ожиданиям.

Конференция ЦБ «Инфляция: новые подходы центральных банков» прошла накануне Международного финансового конгресса в Санкт-Петербурге, участники — представители исследовательских подразделений центробанков и университетов. Большая часть представленных работ до 2016 года для Банка России и российских исследователей могла представлять лишь теоретический интерес, однако текущие уровни инфляции (2,4% год к году в мае 2018-го) уже достаточно близки к развитым рынкам — и актуальны для обсуждения в России.

Наибольший интерес вызвали работы, посвященные теме, для России в теории даже более «горячей», чем для США и ЕС. Элод Такатц из Банка международных расчетов (BIS) представил совместную с Михаэлем Юзелиусом работу, подтверждающую на долгосрочных данных для ряда стран Европы влияние демографической структуры населения на долгосрочные уровни инфляции.

По мнению Такатца, удалось подтвердить проинфляционное влияние увеличения в населении младших (до 15 лет) и старших (65–70 лет) возрастных групп и сдерживающее влияние на инфляционный фон работающих в возрасте 20–50 лет.

Прямых объяснений экономического механизма этого влияния в работе нет, исследований по этой теме немного. В то же время в представленном докладе Дарьи Антоновой и Юлии Вымятниной из Европейского университета в Санкт-Петербурге, анализировавших другими методиками сходные данные по BRICS и бывшему СССР (но на более коротком отрезке времени, для постсоветских стран — с 1990-х), этот эффект не подтверждается. Между тем вопрос, меняется ли долгосрочно инфляционный фон со старением населения, для Банка России является практическим: особенности российской демографии позволяют предположить, что при существовании этого эффекта он уже сейчас влияет на эффективность денежно-кредитной политики ЦБ. На инфляционный фон в этом случае должны влиять (правда, очень ограниченно) параметры экономической миграции: это, отметим, новый подход и для нацбанков Европы.

Вторая актуальная проблема — получение информации об инфляционных ожиданиях: работу на эту тему представили Рина Розенблатт-Виш и ее коллеги из Национального банка Швейцарии. Напомним, в странах с развитым финансовым рынком инфляционные ожидания измеряются параметрами доходности рыночных инструментов, хеджирующих эти риски, например инфляционных свопов. Но в ряде стран (например, в Японии, КНР, Бразилии) эти рынки или не существуют, или неликвидны.

Авторы из Нацбанка Швейцарии предполагают, что долгосрочные инфляционные ожидания можно извлечь из показателей доходности рыночных инструментов, номинированных в иностранной валюте, с поправкой на паритет покупательной способности.

Дискуссия, в какой степени предложенная техника может адекватно оценить инфляционную риск-премию, видимо, будет продолжена, пока предложенный подход оценивался скорее критически. Работа на схожую тему на конференции представлена также аналитиками Банка Испании.

Банк России, как и многие регуляторы, оценивает инфляционные ожидания прямыми опросами, имеющими свою специфику, между тем в рамках неокейнсианской парадигмы, являющейся для ЦБ основной, ожидания — важная составляющая взаимосвязи динамики ВВП, инфляции и ключевой ставки.

Роли инфляционных ожиданий в динамике инфляции была посвящена и работа Дамьена Пфайфера и Джона Робертса из ФРС. Кроме того, исследователи Банка Австрии представили работу по измерению инфляционной грамотности населения — в ней, в частности, констатировалось снижение точности прогнозов инфляции в более образованных группах, и это довольно неожиданный результат. Наконец, работа Барбары Росси из университета Pompeu Fabra, а также работы Лоренцо Менна и Мартина Тобаль из Банка Мексики описывали разные аспекты «неконвенциональной» денежно-кредитной политики центробанков в условиях долгосрочного снижения уровня инфляции. Пока сложно сказать, когда такие проблемы станут для Банка России полностью актуальными, но в любом случае их обсуждение уже сейчас имеет некоторый практический смысл.

 
По теме
Совет директоров Банка России 15 июня 2018 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,25% годовых, об этом сообщает сайт мегарегулятора финансового рынка страны.
15.06.2018
На фоне граффити с изображением экс-президента Уго Чавеса жители Каракаса стоят в очереди за едой, распределяемой правительством. - Комсомольская правда «Комсомолка» разбиралась, как люди ухитряются выживать при инфляции в миллион процентов Антон ФОКИН В этом году Боливарианская Республика прошла через множество потрясений - выборы президента, покушение на главу государства,
21.11.2018
 
Шесть человек пострадали при обрушении части моста под Воронежем - Мой район Инцидент произошел в среду, 21 ноября, во время ремонтных работ. Фото: ГУ МЧС по Воронежской области В Воронежской области при обрушении части автомобильного моста пострадали шесть человек, передает ТАСС .
21.11.2018 Мой район
Силовик, по версии следствия, подменил наркотики в камере хранения улик на порошок, когда расследовал дело экс-оперативника Роман ЛЯЛИН Решил как-то капитан госнаркоконтроля стать наркобароном.
21.11.2018 Комсомольская правда
Женщина вела себя агрессивно, а на просьбы экипажа успокоиться отвечала нецензурной бранью Фото: Петербургский дневник В Петербурге сняли с рейса 32-летнюю жительница Нижнего Новгорода,
21.11.2018 Петербургский дневник
Задержан рэпер Хаски - Мой район Об этом в среду, 21 ноября, сообщили правозащитники. Его песни собираются проверить на экстремизм.
21.11.2018 Мой район
В Строгановском дворце открывается первая в России выставка архитектора Лазаря Хидекеля - Петербургский дневник Открытие выставки запланировано на четверг, 22 ноября Фото: Пресс-служба Русского музея Завтра в Строгановском дворце Русского музея открывается первая в России выставка произведений яркого представителя русского авангарда,
21.11.2018 Петербургский дневник
Яркий мультфильм, в котором «Дисней» не смог переплюнуть уровень первой части Фото: кадр из фильма «Ральф против интернета» В прокат в четверг выходит новый мультфильм от студии «Дисней», который явно нельзя назвать детским.
21.11.2018 Петербургский дневник
Мероприятие прошло на шести петербургских площадках Фото: Августа Орлова/Петербургский дневник Фильм голландского режиссера Яна Лаутера «Серое вещество» удостоен Гран-при XIII Международного кинофестиваля научно-попул
21.11.2018 Петербургский дневник
Ольга Рябинина Metro узнало, как готовилась необычная постановка 27 ноября на Новой сцене Александринского театра состоится премьера спектакля "Не зря", где половина задействованных актёров – незрячие и слабовидящие.
20.11.2018 Metro Петербург
На торжественной встрече присутствовал вице-губернатор города Константин Серов Фото: предоставлено организаторами В бизнес-центре стадиона «Санкт-Петербург» состоялось торжественное мероприятие,
21.11.2018 Петербургский дневник
Встреча завершилась со счетом 2:0 в пользу скандинавов. Таким образом подопечные Станислава Черчесова не смогли подняться в дивизион «А».
21.11.2018 Мой район
Чем грозит поправка Беглова к строительству станций метро Петербурга - Moika78.Ru Фото: Baltphoto/ Андрей Пронин Врио губернатора Петербурга Александр Беглов вопреки прежним обещаниям Смольного увеличить ежегодные расходы на строительство станций городского метрополитена внес поправки в бюджет,
21.11.2018 Moika78.Ru
Шесть человек пострадали при обрушении части моста под Воронежем - Мой район Инцидент произошел в среду, 21 ноября, во время ремонтных работ. Фото: ГУ МЧС по Воронежской области В Воронежской области при обрушении части автомобильного моста пострадали шесть человек, передает ТАСС .
21.11.2018 Мой район
Задержан рэпер Хаски - Мой район Об этом в среду, 21 ноября, сообщили правозащитники. Его песни собираются проверить на экстремизм.
21.11.2018 Мой район
Сейчас «Теплосеть» проводит ремонтные работы Фото: «Мегаполис» О прорыве трубы с горячей водой на Московском проспекте в соцсетях сообщили очевидцы.
21.11.2018 Петербургский дневник